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母猪存栏继续下滑,景气周期将拉长

www.ighdhair.com2020-01-17

农业部门表现不佳。上海和深圳300指数上周下跌1.02%,农业部门下跌3.21%。在农业部门的基本面没有催化剂、主题相对淡化的背景下,农业部门的绩效很差。分子产业方面,在产业基本面逐步改善和金玉集团复牌的影响下,动态保险行业表现较好,在生猪价格稳定的背景下,畜牧业也经历了相对较小的下滑。然而,在该行业相对较低繁荣的背景下,种子和饲料的下降幅度相对较大。在不超预期政策的催化下,土地概念股的表现相对平淡。

猪的价格稳定。10月17日,全国生猪平均价格为13.69元/公斤,较上周的0.2元有所下降,假期后仍相对较低。农民在节前加快屠宰后,目前市场上适合屠宰的大型猪不多,养殖也开始加紧屠宰。南方的生猪价格开始稳定并回升。在总体库存明显下降的背景下,预计第四季度生猪总价格将超过市场预期。至于仔猪,春节后仔猪价格季节性下降,比去年同期下降了18%,表明今年对仔猪补料的热情极低。

CBOT豆粕短期反弹。CBOT大豆经历持续下跌后,上周反弹。然而,反弹主要是由美国南部大豆收获速度缓慢造成的。大豆熊市格局将在整个种植面积和预计产量达到新高、需求下降的背景下继续。

9月份母猪环比再下降0.5%,累计下降11.8%。9月份能够繁殖的母猪数量比上个月下降了0.5个百分点。到目前为止,能够繁殖的母猪数量已经从最高点下降到11.8%。由于本轮产能过剩完全是由高财务杠杆背景下的营运资本减值造成的,库存恢复缓慢,预计本轮繁荣将延续至至少16年的第一季度。尽管生猪数量逐月回升,但同比下降幅度仍然很大。

投资建议。产能收缩将开始显现,并将推动生猪价格在第四季度继续上涨。此外,由于农民在节前明显抛售,猪的价格有望在不久的将来保持稳定,目前种畜正处于更好的布局时间点。大目标是神农发展、牧源股份、雏鹰养殖和新希望。收据上标有圣民和、华蓥农业等字样。至于疫苗,由于库存恢复缓慢,家禽疫苗仍然面临巨大压力。新品种的牲畜疫苗将受益于育种利润;建议关注天康生物、金隅集团和中牧股份。从披露的半年度报告来看,上市公司种子企业的库存与运营成本之比仍在上升,行业过剩压力依然很大。

风险提示:流行因素;价格波动很大,表现也很敏感。

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