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农产品行业:关注错杀品种养殖股关注10股

www.ighdhair.com2020-01-20

农产品行业:关注错杀品种养殖股关注10股

水产养殖:

上周,农业部发布了7月份的猪群数据,可繁殖母猪3876万头,分别下降0.6%和14.5%。生猪数量增长0.2%,至3.85亿头,比上个月下降10.3%。根据母猪饲养和淘汰能繁殖母猪的情况,预计能繁殖母猪的数量已经基本触底,并将在8月和9月逐步上升。

我们认为,生猪数量触底并不是生猪价格的拐点,生猪价格必须高于2011年。能够繁殖的母猪数量的变化决定了10-12个月后生猪的供应,因此生猪的供需是16年来5-7月份最稀缺的,生猪的总价格也不排除高点。这一次母猪数量的低点低于10-11个周期,而绝对需求高于2010-2011年。根据我们的计算,估计15年内将短缺1517万头生猪,16年内短缺3462万头生猪,比2011年还要多。

坚定地重视养猪部门的投资机会。主要原因如下:1 .猪的价格最近稳定了下来。预计随着9月开学和天气转凉驱动需求,生猪价格将迎来新一轮上涨(预计超过20元/公斤);2.持续淘汰能够繁殖的母猪将导致后期生猪价格持续上涨。据估计,15年后平均价格为15元/公斤,16年后为17元/公斤。(3)从繁荣年的预期业绩和前一年的股价来看,目前水产养殖股票的平均估值为18.8倍,与10年来的最高值42.9倍相比仍有两倍的空间。

同时,建议现阶段积极配置家禽种畜。主要逻辑如下:(1)祖鸡原始生产能力的持续萎缩,奠定了鸡养殖业周期逆转的总趋势。(2)中游地区父母的超能力有所缓解。(3)家禽种畜的估值和利润仍有双重空间,平均估值是历史最高值的40倍,但目前只有22倍。该行业利润为5.23元/羽,目前为0.4元/羽。

基于15年和16年的业绩和估值,主要推荐木源股份有限公司、楚鹰农牧业有限公司、大黄农股份有限公司、天邦股份有限公司、正邦科技有限公司、神农发展有限公司、仙滩股份有限公司、益生股份有限公司、民和股份有限公司、海达集团有限公司

种植业:

近期,国有企业改革和土地复垦改革有望逐步升温。结合我们之前的深入报告《中国农垦迎来改革新曙光》和《农林牧渔行业国企改革专题:农业国改值得关注》,我们认为土地复垦改革最重要的目标是北大荒和农业发展种业。

北大荒是土地复垦的领导者和改革的先锋:(1)公司的土地资源具有绝对优势,是土地复垦制度改革的绝对领导者。(2)改革空间很大,即垦区集团化(集团耕地3117万亩)、农场商业化(租金增加、负产业剥离、有机农产品)和股权多元化(集团股份64%)。

农业发展种业是土地复垦改革和国有企业改革的稀缺目标:(1)通过参股中央农场成为土地复垦改革的重要参与者和推动者。(2)固定增长意味着公司变相向国有企业改革迈出了实质性的一步。随着后期国有企业改革相关政策的出台,改革力度有望继续加大。

沐源股份:生猪价格上涨的基础依然存在,公司的利润空间依然存在。

木元股票()公布2015年年中报告。2015年上半年,公司实现营业收入11.25亿元,同比增长4.31%。母公司所有者净利润为4700万元,同比增长158.21%。每股基本收益为0.10元。

评论:

价格上涨推动收入。截至6月,该公司3月份的商品猪平均销售价格上涨了35%。平均月销售额

给予“超重”评级。预计公司2015年和2016年的每股收益分别为1.34元和2.04元。根据7月30日收盘价69.39元,相应的市盈率分别为51.78倍和34.01倍。公司的大规模集成产业链管理模式具有较强的风险抵抗性和盈利能力,在生猪价格上涨时表现灵活,并保持“增持”的投资评级。

风险提示:容量消除没有预期的那么强的风险;价格波动的风险。(来源:华中证券)

益生菌股份:战略联盟员工持股,大周期灵活性

益生菌股份(.ch/人民币18.87元,无评级)7月29日与中信M&A基金签署《战略合作协议》。双方将在未来三年内就公司的战略发展规划和具体布局达成战略合作关系。这将极大地帮助上市公司实现未来的战略转型升级,使企业自身的核心竞争力在战略合作中得到根本性的提升。此外,公司预先计划的员工持股计划的具体实施方案也已初步确定,高总监与公司核心关键员工和公司利益的统一将进一步加快公司的转型和扩张。

注释:

1。合作协议标志着企业战略转型模式的全面发展。益生元股份作为中国饲养祖肉种畜的龙头企业,正在通过并购整合和产业结构调整进一步实现战略扩张和优化。中信M&A基金成为战略合作伙伴后,将在整个过程中担任顾问,为目标公司(包括海外M&A业务)的预筛选和调查、具体整合方案的设计、杠杆收购等提供全方位的覆盖服务。根据益生元股份的具体需求,中信M&A基金会协助公司引入金融、行业、中介服务等多种战略资源。中信证券部门也可以参与公司发展战略的规划和制定。中信M&A基金不仅将通过设立和引进M&A基金、优先基金和M&A贷款,充分发挥其金融资本优势,帮助企业扩大投资价值,还将对产业整合的全过程和股权激励等内部管理机制提出意见和建议,以增强企业整合转型的整体动力。

2。长期激励机制建立内部贡献力量。公司此前宣布,包括副董事长、总经理和监事会主席在内的9名高管将在7月10日起6个月内,通过证券公司和基金管理公司的定向资产管理和员工持股计划,增持不少于1000万元的公司股份。在复牌公告中,公司将执行员工持股计划,参与人数不超过500人,所有有效员工持股计划持有的股份总数不超过公司总股本的10%,员工个人持有的股份不超过公司总股本的1%。股权计划实施后,高总监和公司核心员工对公司有了更强的归属感和使命感。同样的目标将帮助公司在战略发展的道路上从内部获得更大的帮助。

3。该行业繁荣的确定性很好。继2013年引进祖鸡达到154万台的历史新高后,在肉鸡联盟的限制下,引进量于2014年降至119万台。今年的引进额原本计划进一步缩减。美国禽流感的持续爆发打乱了祖先鸡最初的供求格局。作为世界上最大的祖鸡出口国,祖鸡出口受到限制,引进量不可能在短时间内完全解决。因此,今年的引进量将大幅下降,预计全年将降至70万台左右。未来鸡肉价格上涨的总体格局已经基本确立。作为nat

产能扩张有序,3.5亿人全年无忧。该公司第15季度的屠宰量约为8000万只羽毛,上半年总计1.5亿只羽毛。我们预计下半年的屠宰量约为2亿只羽毛(仅7月份就有3700万只羽毛),全年3.5亿只羽毛的目标将毫无顾虑地实现。

该行业的复苏清晰而持久。1)大、中、小型工厂的关闭已基本结束,并已严格取消。2)食品安全变得越来越重要,这将导致未来安全肉类供应不足;3)今年进口美国祖先鸡的希望渺茫。全年引进鸡只总数预计不到70万只,明年预计为80万至100万只。4)猪的价格已经上涨。历史上,鸡肉价格不会保持太长时间的沉默。

与麦当劳的合作不断增加。目前,该公司的生食和熟食约占肯德基国内采购的50%,而麦当劳目前占其国内采购的30%,熟食相对较少。未来,公司将继续增加与麦当劳的合作(公司将于5月份访问麦当劳美国总部并与之谈判)。对于麦当劳来说,要实现其在中国的发展目标(在世界主要国家,目前只有中国和日本,麦当劳门店数量明显少于肯德基),还需要高质量、大规模供应商的帮助。

kkr帮助公司管理效率、评估机制、合作并购和其他事项。Kkr主要由两个团队组成,一个是投资团队(负责当时的投资决策),另一个是投资后管理团队,这对公司的效率提升、绩效考核、激励、管理模式以及寻求外部合作和并购都非常有帮助。

利润预测和投资建议。我们预计公司2015年至2017年的每股收益分别为0.19元、0.81元和1.26元。考虑到行业的复苏趋势和公司的领先地位,我们维持“买入”评级,目标价格为25.20元,相当于2017年pe估值的20倍。

风险提示。肉鸡价格继续大幅下跌。

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