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第一财经:有效转化居民储蓄服务实体经济

www.ighdhair.com2020-03-08

社论:居民储蓄的有效转化为实体经济服务“受到内部和外部经济形势等多种因素的影响”。在过去一年左右的时间里,实体经济,特别是私营企业,遇到了经营困难,许多企业相对缺乏资金。此时,监管者有必要继续使用货币政策工具来维持合理和充足的流动性,同时积极引导资金流向实体经济。

几天前,中国保险监督管理委员会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,其中两个引起了广泛关注。一是大力发展企业年金、职业年金、各种医疗和养老保险业务,多渠道有效地将居民储蓄转化为长期资本市场基金。第二,要求银行和保险机构落实“严禁炒房”的立场,严格执行房地产金融监管要求,防止资金非法流入房地产市场。

推动居民储蓄在资本市场有效转化为长期资本的原因在于中国当前的融资现实。众所周知,中国是一个高储蓄率的国家。根据国际货币基金组织(IMF)的统计,2018年中国家庭储蓄率为36.8%,世界平均储蓄率为21.5%,美国家庭储蓄率在过去10年的3%至9%之间。根据央行数据,2018年中国家庭存款余额为72.44万亿元,这是一个巨大的数字。

长期以来,我国金融市场直接融资和间接融资严重失衡,即银行间接融资占据绝对主导地位,导致企业过度杠杆化。

近年来,监管机构一再强调增加直接融资的比例,建立多层次的资本市场是发展的重点。例如,a股市场将继续推进市场化、法治化和国际化改革。具体措施包括新股发行正常化、建立科学创新董事会试点登记制度以及最近的《证券法》改革。目的是使a股市场走向成熟和市场化,更好地发挥资本市场为企业融资服务的功能和作用。

通常,在a股上市的公司往往是中国经济各行各业的代表。如果中国经济能够继续稳步增长,人们就可以通过在资本市场的长期投资分享中国经济的红利。相对而言,a股的整体估值并不高。1月3日盘后数据显示,上海主板的平均市盈率仅为14.42倍,深圳主板的平均市盈率为18.26倍。

但是,鉴于多年来投资者对a股的整体回报一直很低,甚至很多人的回报都是负的,未来的监管当局应该把重点放在提高上市公司的质量,督促上市公司分红,加强对上市公司违法行为的处罚和打击,消除资本市场的混乱,让居民对投资资本市场少一些顾虑。

因此,如果低收入居民的储蓄能够在资本市场上有效地转化为长期资本,无疑将是一个双赢的局面。此外,当资本市场长期收益上升,房地产市场保持稳定发展趋势时,资本自然会选择放弃房地产市场,支持资本市场。

这是因为,在此之前,每当流动性宽松政策出台时,公众首先想到的是房价会上涨。今年1月1日,央行宣布降低标准。第二天,股市大幅上涨,房地产类股也是涨幅居前。然而,在过去两年里,监管机构一直试图控制资金流入房地产市场。去年5月,中国保险监督管理委员会发布了一份关于房地产行业融资混乱的通知。该规定包括直接或变相使用表内和表外资金进行土地租赁融资。7月,为加强房地产信托领域的风险防控,银监会对部分房地产信托业务增长过快、增长过快的信托公司发出了采访警告。根据

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