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十大机构热议再融资松绑新政 哪些板块将率先受益

www.ighdhair.com2020-03-04

原题:十大机构就新一轮融资方案展开激烈辩论,如何布局?哪些行业将首先受益

a股假期后交易的第三周即将开始,新的再融资政策的市场影响也将显而易见。

2月14日(上星期五)晚上,证券及期货事务监察委员会(证监会)正式修订再融资规则,宣布再融资规则最终获得解除。这一重磅政策也在周末引发了市场的激烈讨论。

引入新的再融资政策将如何影响市场?投资者应该如何利用这个政策窗口进行布局?这位“风起云涌”的新闻记者梳理了10家证券公司的最新研究报告,发现机构普遍认为新规则的发布对市场来说是个好消息,固定涨幅市场将得到显着提振。其中,许多观点认为创业板将直接受益。具体来说,计算机、5G、电子、新能源汽车和其他新兴行业是最受推荐的主要行业。此外,一些机构指出,券商业务有望得到改善,券商股的负责人也将受益。

1。兴业证券:“大创新”技术成长股将受益。

该机构认为新的再融资规定将有利于创业板市场,尤其是“大创新”技术成长型股票。

与主板和中小板相比,创业板相对更有利于新规。与此同时,目前,科创办遵循自己的再融资规定,不适用于这一新规定。与前期相比,创业板的再融资已经大大放松。这进一步证实了该机构以前的观点,即该国需要改变势头,降低杠杆,并将继续支持解决中小企业融资困难的服务,特别是大型创新和技术增长型企业。

在行业配置方面,兴业证券认为应“两步走”,重点关注以新能源汽车为代表的先进制造业,以及半导体链、5G应用等科技发展方向。“实干家”小企业有望从新的再融资规则中获得更多好处。

回顾2014-2016年的一轮再融资,由于再融资的自由化和并购重组政策,许多市值约50亿元的小盘股公司逐渐成长为市值100-200亿元的公司。然而,在过去的2-3年中,这类中小企业在融资和现金流方面存在困难,使得它们在各个领域的业务拓展更加困难。随着再融资政策的放开,国家优先支持产业方向的“实干型”小企业和公司预计将迎来市值增长最具灵活性的阶段。

另一方面,你可以选择“核心资产”的低估值领导者,这些核心资产受益于更高的集中度和稳定的业绩,如金融和房地产。券商领袖也受益于新的再融资规定带来的业务增长。

2,安森证券:新规定将在2020年显着提振固定增长市场。

安森证券认为新的规定将会给再融资市场带来巨大的变化,鼓励再融资,同时使系统更加完善和合理。

首先,随着再融资规则的放宽,以前固定增加过程中的困难和痛苦已经解决。预计固定增股将再次成为上市公司的主流再融资方式,也将成为一级市场和半一级市场的主要投资方式,将在2020年大幅提振固定增股市场。

其次,新规定要求发行公司、大股东、实际控制人等。不要对发行对象做出任何形式的保本承诺,这将导致对投资来源的固定增值回报,其初衷是寻找价值被低估的优质上市公司,而不是另一种形式的“发行债券”。

最后,新的再融资规则将通过合理的并购帮助中小成长型股票变得更大更强。由于市场在投机并购后商誉持续减值

具体来说,再融资需求较大的行业集中在以电子产品为代表的化工、医药和TMT行业。从2019年以来发行增发计划的行业分布来看,化工、房地产、电子行业的增发规模分别为797.42亿元、733.84亿元和711.71亿元,其中国防军工、纺织服装、食品饮料的增发比例较高。从创业板新股发行情况来看,电子、制药、生物、机械设备行业发行规模最高,分别为162.36亿元、105.24亿元和88.41亿元。

自2018年以来,15.79%的创业板非公开发行计划因“最近两年盈利”而被否决。然而,从全部被拒绝增发的行业比例来看,媒体、房地产和交通行业分别筹资707.77亿元、549.56亿元和365.29亿元。顶级行业有很强的增发目的,但受到原始再融资监管条件的限制。另一方面,放松限制后,再融资可能会受益。同时,并购重组的灵活放松将进一步完善创业板的整体融资功能。

从战略角度来看,中泰证券认为新的再融资规则的修订是中国资本市场市场化改革的一部分,符合市场预期。后续资本市场的市场化改革仍在意料之中。推进市场化改革是权益提升市场风险偏好的重要力量。

本轮市场报价是由宽松的流动性和市场风险偏好驱动的。分母市场将继续,股票市场将系统地提升其估值。资本市场的结构性机遇将更加清晰,风格将更加极端,两极分化将更加明显,高弹性、高增长的行业将继续存在,“一代又一代硬科技新消费”仍将是主要配置线。此外,建议关注从再融资自由化等资本市场制度改革中获得一系列红利的主要证券公司。

4、平安证券:更看好受益最大的新兴行业

平安证券表示,放松管制的影响将集中在两个方面。一方面,再融资规模将在2020年出现显着复苏,根据前几年的市场价值比率,很可能在1.5万亿至2万亿之间。另一方面,通过衡量政策变化的具体指标,创业板和民营企业是最有利的部门,新兴技术产业是最有利的部门,而制造业在中游也是相对有利的。

2020年将是股权融资年,将为见证M&A规模的复苏和新兴产业的估值打开上升空间。科技主导的结构性市场将继续存在。目前,我们更看好受益最大的新兴产业,如新能源汽车产业链、5G产业链、云计算产业链、生物医药产业、电子产业、传媒产业等。当然,中游制造业(化工、机械制造、公用事业)和领先的证券公司也会相对受益。

5、光大证券:券商、电脑等8个行业的预期收益

该机构的研究论文指出,新的再融资监管是近年来监管当局对固定增长市场最大的放松调整,在上述政策的推动下,固定增长市场也有望重获活力。然而,尽管新的再融资规则也降低了创业板上市公司公开增发股票的门槛,但考虑到公开增发股票过程复杂、成功案例少、募集资金总额低以及上市公司参与公开增发股票的积极性不高,新的再融资规则对我国公开增发股票市场的影响有限。

从固定增量融资规模占tota的比例来看

从监管水平的变化对市场趋势的影响来看,监管水平的变化对整体市场趋势没有明显的影响。然而,在政策出台后的六个月内,一些对政策高度敏感的行业将产生结构性投资机会。商业零售、电力设备和新能源、房地产、基础化工、综合、计算机、消费服务、证券交易等八个行业相对收入的变化似乎与监管水平的监管方向的变化有一定的关系。当监管部门加强对固定增长市场的监管时,上述八个行业在政策出台后的半年内都明显落后于市场,而当监管部门放松对固定增长市场的监管时,上述八个行业在半年内都大幅超过上证综指,其中证券公司和计算机行业的回报率相对较高。

6、国鑫证券:证券公司主管的利润增厚效应显着。

对国鑫证券的分析从两个维度开始。

一个是对经纪业务的影响。

该机构已经计算出投资银行收入的新再融资规则的增量规模。自2017年收紧再融资规则以来,全市场固定增资规模开始下降,2017年至2019年固定增资规模分别为1亿元、7855亿元和6584亿元。再融资规则放宽后,假设2020年募集资金规模将增长50%,手续费率在过去五年有下降趋势,假设手续费率为0.2%-0.4%,预计证券业投资银行的增量收入为20-40亿元,约占行业总收入的0.5%-1%。对于资本雄厚、机构业务强大的证券公司负责人来说,再融资自由化对其利润的增厚效应将更加显着。

其次是对整个市场的影响。

一方面,一系列资本市场改革措施将促进市场交易活动。2019年日均营业额为5203亿元。在中性假设下,2020年日均成交额预计将增长15%-20%,达到5983亿元-6233亿元,从而带动证券公司经纪业务的增长。另一方面,再融资规则的放松反映了政策对中小企业的支持。从以前的情况来看,中小企业通常更积极地进行再融资。再融资的放松将影响市场方式的转变。中小股将占据主导地位。代表新旧动能转换的中小企业和高新技术企业有望从这一改革背景中受益。

7、方正证券:短期利好的经纪类股和长期利好的成长股

方正证券认为,放松再融资政策实际上会更有利于科技型企业的成长,缓解融资困难,提高融资成本,获得廉价、适当的融资支持,这种支持明显优于其他企业。

以2014-2016年为例。在再融资规模爆炸式增长的背景下,成长型科技企业的融资比例也在显着增加。例如,中小企业和创业板市场的融资比例分别从2013年的13.78%和2.11%上升到2016年的25.77%和11.36%,增幅分别达到12%和9.25%。从风格上看,增长部门的融资比例也增长最为显着,从2013年的22.16%增至2014年的36.74%。从行业角度来看,成长型技术行业也是平均融资比例增幅最大的主要行业,媒体行业增幅为4.3%,电子行业增幅为4.2%,计算机行业增幅为2.3%,通信行业增幅为1.6%。

一般来说,容易的再融资对短期证券交易商和长期成长型股票都有好处。

从短期来看,一系列政策,如增加折扣、放松对发行和投资者数量的限制、放松减持规定等,预计将为市场带来增量资金和经纪业务的增长

这项新的再融资规定放松了再融资发行的条件,降低了硬性门槛。创业板再融资将大大放松,创业板再融资服务的覆盖面将扩大。预计投资银行业务的再融资规模和成本将在2020年上升。多层次资本市场改革加快推进。证券公司作为资本市场最重要的主体之一,是资本市场改革的实践者和直接受益者。目前,证券业的估值水平处于10年来的最低点,享有资本市场改革的估值溢价,具有良好的长期投资价值。

9,中信建设投资:监管有望进入新的放松周期

该机构的战略团队认为,新的重组规则将于2019年发布,新的再融资规则将正式发布,因此监管有望进入新的放松周期。

从行业分布来看,2010年以来规模增幅最大的行业主要是化工、公用事业、非银行金融、媒体等行业。从增加的企业数量来看,化学工业、机械设备、媒体、医药、电子、计算机等行业位居前列。考虑到行业的固定增长规模和监管变化前后的企业数量,新的再融资法规将有利于以媒体、计算机、电子和医药为代表的增长行业。此外,化工、公用事业等固定增长规模较大的行业也有望受益匪浅。

10,西南证券:可以关注新兴产业的竞争性公司

该机构表示,规则的自由化将使a股制度设计更加市场化和人性化,进一步打通资本市场和实体经济的融合纽带,对资本市场和实体经济都有利。

对于资本市场,新兴行业的上市公司将有更多的机会利用再融资带来的便利,迅速做大做强。有人建议,投资者可以继续关注新兴产业中有竞争力的公司。例如,电子、计算机等行业的高质量目标,如深南电路、艺声科技、上海电力有限公司、赵一创新、顺网科技、用友网络、捷成控股、优祖网络、中科曙光等。

责任编辑:陈悠然SF104

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